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博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)基金经理牟星海:石油能源、银行地产、互联网等板块会有修复的机会

财经 2022-04-27 11:33:46
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4月27日,资本邦了解到,博时基金管理有限公司披露旗下467只基金产品(份额分开计算)的最新一期季报(2022年1月1日-2022年3月31日)。

根据数据显示,博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日,报告期内(2022年1月1日-2022年3月31日)有172只产品的净值增长率为正。

其中,基金净值增长率最大的基金产品为博时抗通胀增强回报(QDII-FOF),数值达9.09%,该基金的相对业绩基准为标普高盛贵金属类总收益指数(S&PGSCIPreciousMetalTotalReturnIndex)收益率*20%+标普高盛农产品总收益指数(S&PGSCIAgriculturalTotalReturnIndex)收益率*30%+标普高盛能源类总收益指数(S&PGSCIEnergyTotalReturnIndex)收益率*20%+巴克莱美国通胀保护债券指数(BarclaysCapitalU.S.TreasuryInflationProtectedSecurities(TIPS)Index(Series-L))收益率*30%,现任基金经理是牟星海。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析:抗通胀基金四季度没有大的仓位调整,一季度基金调仓主要增加了一些石油石化,贵金属,农产品等通胀属性较强的板块,适度降低了美债,美股等波幅较大且面临较多不确定性因素的板块。今年的石油等能源价格上涨趋势没有发生实质性改变,预计在全球需求的稳定增长下持续创新高。国际OPEC控产能力及市场需求的修复超乎预期,国际航运价格维持高位,工业金属需求及中国制造业修复加速了对能源的需求。四季度制造业指数有所放缓,通胀依然加速且传导至欧美发达国家,通胀蔓延将会持续。

虽然一季度股市波幅较大,但基金整体的布局较四季度更均衡及稳健,从逻辑上讲还是追求中长期确定性较强的行业领导者,结合成长和价值共进的投资策略。一季度同时保持了中等偏高仓位,主要在成长方向上寻找阿尔法机会,所谓稳中求进。港股市场自二月中旬俄乌事件爆发后连续下跌调整巨大,加上国内疫情的复发,和美联储加息推进等大环境变化因素,市场的调整反映了投资者的短期不安和资金快速回流美元市场的现实。连续调整一个月到五周后,市场有企稳回升的迹象,这主要来自政策制定者的角度和信号。

一季度经济和上市公司业绩的主要特征主要是延续了四季度的经济增速下滑,通胀及成本增加,新冠疫情局部复发,国际地缘政治局势严峻及不稳定等趋势。目前国内制造业作为全球供应链的主要环节正不断升级,加大市场份额,但往前看还是面临着一些短期的不确定性。由于去年基数较高,国内一季度经济压力较大,消费疲弱,中小微企业面临较大困境,房地产销售数据下行明显,这些诸多因素正导致政策面的见底。从中概股政策到互联网政策到房地产政策,有迹象表明最冷的冬天已过,中央监管正逐步放开行业的管制,推动稳增长有序平稳进行。虽然基本面的底部尚不完全确定,但预计不远,从一年维度去观察,现在是个好的加仓时点。

展望二季度,还有较多宏观因素需要关注,包括中美关系,俄乌战争,美联储加息,新冠疫情,中央经济政策,等都对市场有一定程度的影响,当然最关键的还是中央经济政策及监管政策。我们认为二季度上市企业基本面将好于预期,同时资金面也会略好于预期。随着疫情的修复,美国及欧洲经济趋稳,俄乌战争的结尾,市场最终会修复失地,港股市场可能还会相对略好于A股市场。从风格的角度看,中大盘价值短期可能会好于成长,尤其是石油能源,银行地产,互联网等板块会有修复的机会。长期来看,依然看好双碳背景下的新能源车,光伏风电,高端制造,科技等领域。

我们之前预计的港股最差时间是3月份恒生指数经历的大幅下跌,情绪已经到了底部,股市已磨底反弹,港股最差的时间已经过去,现在是到了可以步步加仓积累的时间,业绩虽然还没有完全见底。结构上去年最落后的板块(如互联网,金融,消费,服务,医药等)都有足够大的修复空间,从长期看性价比越来越明显,我们认为二季度还会有反复,但拐点也会出现及相对明确,下半年相对更好。预计市场流动性充裕而信用将紧中有松,价值板块机会略多一些,板块变化较快,市场波幅仍然较大。

投资策略:基金将保持均衡配置及风格,守正出奇,在方向明确的领域内布局高质量及业绩弹性高的投资标的,积极寻找阿尔法机会,在中长期投资时间中收获成长的红利。截至2022年03月31日,该基金基金份额净值为0.420元,份额累计净值为0.420元。报告期内,该基金基金份额净值增长率为9.09%,同期业绩基准增长率15.14%。

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